相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年，我國殯葬業(yè)增長率為13.10%，預(yù)計(jì)2017年殯葬業(yè)市場總規(guī)模將達(dá)約1000億元。如此龐大的市場自然吸引相關(guān)企業(yè)趨之若鶩。

在資本市場上，卻呈現(xiàn)的是冰火兩重天的局面，“內(nèi)地殯葬第一股”福壽園上市即獲熱捧，賺得盆滿缽滿；而主營殯業(yè)的中國生命集團(tuán)[1.46%]則仍走在艱難扭虧的路上。不過卻沒有一家企業(yè)輕言放棄，畢竟他們看中的這片市場是中國未來步入老齡化社會(huì)的藍(lán)海。

在中國的老齡化不斷加速之下，殯葬業(yè)的“錢景”不言而喻。綜合機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2015年中國殯葬業(yè)市場規(guī)模超過700億元。

這顯然是一塊巨大的“蛋糕”，資本也很早就嗅到這股“錢景”。“內(nèi)地殯葬第一股”福壽園(01448，HK）上市即獲熱捧，隨即開始“攻城略地”；福成五豐[7.84% 資金 研報(bào)](600965，SH)完成墓地收購填補(bǔ)A股殯葬空白之后，股價(jià)表現(xiàn)同樣不俗。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，在國內(nèi)，葬業(yè)和殯業(yè)的市場開放程度不同，其行業(yè)利潤也大相徑庭。主營墓業(yè)的福壽園盈利頗豐，而主營殯業(yè)的中國生命集團(tuán)(08296，HK)則仍走在艱難扭虧的路上。

此外，隨著墓園土地成本的不斷攀升，殯業(yè)的政府控價(jià)也在不斷擠壓經(jīng)營性公墓的盈利空間，殯葬業(yè)“躺著掙錢”變得愈發(fā)艱難。

千億級市場將催生巨頭

3月25日，民政部一零一研究所、中國社科院社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社正式發(fā)布了《殯葬綠皮書：中國殯葬事業(yè)發(fā)展報(bào)告（2014～2015）》（以下簡稱《殯葬綠皮書》）。民政部一零一研究所研究員曾寒柳在報(bào)告中指出，北京市92%的市區(qū)消費(fèi)者認(rèn)為公墓消費(fèi)過高，市區(qū)居民中等殯葬消費(fèi)的公墓消費(fèi)占整個(gè)殯葬消費(fèi)的87.5%。

長期以來，民眾“死不起”感嘆不斷被媒體熱炒。而在這種感嘆背后，中國殯葬行業(yè)巨大的市場空間和利潤空間再次引發(fā)輿論關(guān)注。事實(shí)上，略顯神秘和封閉的殯葬行業(yè)可供參考的市場數(shù)據(jù)并不多。

來自官方的統(tǒng)計(jì)顯示，2013年，全國殯葬服務(wù)機(jī)構(gòu)總數(shù)4382個(gè)，殯儀館1784個(gè)，公墓1506座。雖然公益性墓地仍是國內(nèi)“主流”，但經(jīng)營性墓地正以其所謂的高價(jià)、高利潤率及個(gè)性化的服務(wù)等因素，吸引著資本的眼球。

據(jù)國信證券2011年發(fā)布的研報(bào)，估計(jì)中國市場殯葬業(yè)規(guī)模為630億元，次均消費(fèi)水平約為7000元。根據(jù)中國殯葬協(xié)會(huì)的資料，中國的死亡人數(shù)在全球最高，每年去世人口已近1000萬。

中信建投研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年殯葬業(yè)增長率為13.10%，預(yù)計(jì)2017年殯葬業(yè)市場總規(guī)模將達(dá)約1000億元。

另一方面，國內(nèi)殯葬行業(yè)受到民政部的嚴(yán)格管制。實(shí)施牌照制度、土地供應(yīng)有限而且缺乏人力資本，使得殯葬行業(yè)具有較高的進(jìn)入門檻。

而因政府的嚴(yán)格管制和客觀存在的地域性壁壘，國內(nèi)殯葬業(yè)高度分散。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2012年，行業(yè)前五大企業(yè)總體市場份額僅為3.2%。分散的行業(yè)格局為龍頭企業(yè)提供了巨大的整合潛力。

國內(nèi)行業(yè)龍頭福壽園是為數(shù)不多的能夠在多地同時(shí)開展業(yè)務(wù)的公司之一。即便如此，其過去三年所占市場份額平均也只有1%。作為殯葬行業(yè)成長空間極大的案例，僅有2000萬人口的澳大利亞常被提及。雖然人口數(shù)量僅與上海差不多，但澳大利亞有800多個(gè)墓地，并培育了一家大型殯葬上市公司。

上市公司模式分化

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前為止，中國的殯葬市場還沒有完全開放，廣大的農(nóng)村地區(qū)還沒有進(jìn)入殯葬市場化，行業(yè)商機(jī)和整合空間非常大。而福壽園上市遭追捧背后，正是其整合戰(zhàn)略被業(yè)界看好的因素。

看中“墓”后生意的資本并不在少數(shù)。在港股市場，安賢園中國(00922，HK）、仁智國際集團(tuán)[-1.79%]（08082，HK）、富貴生命(01438，HK)、中國生命集團(tuán)等上市公司均涉及殯葬業(yè)。

事實(shí)上，這些港股上市公司共同的特點(diǎn)是其毛利率極高，普遍為40%~80%不等。

去年12月，安賢園中國和若干私募機(jī)構(gòu)共同投資進(jìn)入“殯葬O2O”領(lǐng)域，推出線上代理陵園、網(wǎng)售骨灰盒等服務(wù)，這類業(yè)務(wù)也將繼續(xù)推高其處于73%高位的毛利率。

因業(yè)務(wù)模式和所在區(qū)域的不同，并非所有殯葬概念股都這般光鮮靚麗。仁智國際集團(tuán)（08082，HK)剛剛公布的年報(bào)顯示，其年度虧損約6028萬港元。作為提供純殯葬業(yè)務(wù)的中國生命集團(tuán)，3月25日發(fā)布的2014年年報(bào)顯示，凈利潤為虧損1100萬元。

與其形成鮮明對比的是，福壽園2014年實(shí)現(xiàn)收益7.951億元，同比增長30%，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.304億元，同比大增37.7%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，殯葬市場化是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，是提升殯葬服務(wù)水平的必然選擇。殯葬行業(yè)的良性發(fā)展，也越來越受到資本市場的關(guān)注。

殯業(yè)難盈利仍需“以墓養(yǎng)館”

相比葬業(yè)，資本在殯業(yè)的活躍度較低。業(yè)內(nèi)人士稱，殯儀館主要由政府部門管理，少數(shù)民營資本以聯(lián)營形式參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)。物價(jià)部門對大部分殯葬收費(fèi)實(shí)行政府定價(jià)，這也是殯業(yè)從數(shù)據(jù)上來看不如葬業(yè)利潤高的原因之一。

在中國生命集團(tuán)運(yùn)營的重慶江南殯儀館，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，除了明碼標(biāo)價(jià)的“基本殯葬服務(wù)”收費(fèi)項(xiàng)目，還有一份列舉了如靈車布置、遺體特殊沐浴、葬禮DVD制作等的“非基本殯葬服務(wù)”，其中多項(xiàng)服務(wù)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)寫著“面議”。《殯葬綠皮書》副主編肖成龍告訴記者，目前我國的火化僅由政府機(jī)構(gòu)提供，定價(jià)受到嚴(yán)格控制，很多是賠錢的。而目前“以墓養(yǎng)館”的經(jīng)營模式很常見，大多數(shù)殯儀館需要在骨灰盒等殯葬用品的售賣上彌補(bǔ)損失。

肖成龍解釋道，由于殯儀館總體的運(yùn)作是賠錢的，而政府也沒有錢補(bǔ)貼，就允許殯儀館賣墓，以賣墓補(bǔ)貼火化的虧損，用高檔次的墓去補(bǔ)貼惠民的成本。

目前，物價(jià)部門僅對“火化費(fèi)、運(yùn)尸費(fèi)、停尸費(fèi)、租用大廳費(fèi)、寄存費(fèi)”等基本服務(wù)定價(jià)，對墓地、墓石并沒有過多限制，所以百元左右的土地成本，才能賣出萬元的墓穴價(jià)。

與資本市場持續(xù)看好以葬業(yè)為主的公司不同，以殯業(yè)為主的公司大多經(jīng)營慘淡。去年11月，中國生命集團(tuán)結(jié)束了對虧損的重慶忠縣殯儀館的托管經(jīng)營。

目前，我國殯儀館仍是“不以盈利為目的”的事業(yè)單位。但中國殯葬協(xié)會(huì)副會(huì)長王宏階認(rèn)為，規(guī)劃好殯儀館的量，有些服務(wù)也可以放開給企業(yè)來做，比如殯葬用品商店、一條龍服務(wù)等。

據(jù)中信建投研究報(bào)告，墓地服務(wù)是我國殯葬服務(wù)業(yè)中市場規(guī)模最大、增長最為迅速的細(xì)分市場。2012年墓地服務(wù)市場規(guī)模261.54億元，占市場總值的56.2%。墓地服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模2017年預(yù)期將達(dá)到583.25億元，占?xì)浽岱?wù)業(yè)的58.7%。

企業(yè)拿地成本上升

在我國，公益性公墓側(cè)重社會(huì)公眾服務(wù)功能，多由政府主導(dǎo)管理。經(jīng)營性公墓雖然市場化程度較高，但《殯葬管理?xiàng)l例》規(guī)定公墓的建立仍需要經(jīng)過政府層層審批，這也成為進(jìn)入殯葬行業(yè)的主要壁壘。

對于民營資本在葬業(yè)的擴(kuò)張，王宏階在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，只要能獲得土地，并且土地規(guī)劃能經(jīng)過相關(guān)部門批準(zhǔn)，民營資本就可以介入。

土地是葬業(yè)最基本也是最重要的生產(chǎn)要素，也成為制約民營資本在葬業(yè)發(fā)展的重要因素。2002年，新修改出臺的“劃撥土地許可范圍”中，剔除了公墓用地，隨后要求經(jīng)營性公墓用地必須通過招標(biāo)拍賣掛牌出讓的方式確定土地使用者，這使得公募的土地成本進(jìn)一步攀升。

墓價(jià)持續(xù)上漲的主要原因也是土地資源稀缺，公墓需求不減。

《殯葬綠皮書(2012~2013)》顯示，全國大部分城市的現(xiàn)有墓穴都將在10年內(nèi)用完。北京市民政局副局長李紅兵近日回應(yīng)“高價(jià)墓”時(shí)也稱，近10年來，全北京市33家公墓沒有再增加一分土地作為公墓用地，剩下的土地是稀缺的。

有券商曾測算，一般一個(gè)墓地項(xiàng)目投資在2億~3億元左右，建成后1年盈虧平衡，5年可收回投資。

福壽園董事長白曉江也曾公開表示，福壽園2013年上市集資的逾16億港元，其中約三成用來收購1300多畝土地。而A股目前唯一的殯葬股福成五豐，其公墓用地亦是通過荒地利用實(shí)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)也對其土地來源及性質(zhì)問題專門要求補(bǔ)充披露。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前公墓用地大多以劃撥方式取得土地使用權(quán)，對其使用年限和價(jià)格并無明確規(guī)定。未來公墓用地來源更多是荒山荒坡再利用，或者通過招拍掛出讓的方式獲得，土地稀缺性加重。在年限有限、高價(jià)限制的背景下，土地成本直接影響著葬業(yè)未來盈利空間，“以墓養(yǎng)館”的模式也將難以為繼。