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南都制圖：宋小偉

大連萬達(dá)的每一次引人注目都與并購有關(guān)，這次也不例外。10月21日，萬達(dá)集團(tuán)宣布并購北京環(huán)行五洲國際旅行社，而就在10來天前，萬達(dá)旅業(yè)公司剛剛將湖北新航線國際旅行社收入囊中。

“(我們計(jì)劃)3年投入10億元，在擁有萬達(dá)項(xiàng)目的城市和主要客源地繼續(xù)開展類似對(duì)新航線的并購。”萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)副總裁莫躍明對(duì)記者表示，萬達(dá)集團(tuán)所在的省市，如哈爾濱、南昌、青島、長白山等都將有萬達(dá)旅行社，而北京、上海、廣州等客源地市場，也將展開布局。

上述一連串的收購均出自莫躍明手筆，他此前是中國旅行社總社的總裁，被譽(yù)為中國旅行社行業(yè)“第一人”。在其操刀下，業(yè)內(nèi)猜測下一個(gè)將被萬達(dá)收購的旅游企業(yè)很可能是傳言已久的南湖國旅。“此事暫時(shí)未有進(jìn)展，目前仍不能肯定該消息準(zhǔn)確。”南湖國旅市場部總監(jiān)蘇峰表示。

事實(shí)上，私人投資者很難在旅游業(yè)中獲利，寓意“條條道路都能到達(dá)”的萬達(dá)如今大手筆在旅游板塊布局，究竟意欲何為？

中國旅行社業(yè)元老操盤

不出意外，萬達(dá)已經(jīng)將觸角伸向旅游業(yè)；出乎意外，萬達(dá)在旅行社領(lǐng)域的第一個(gè)收購對(duì)象是湖北新航線國際旅行社，而不是傳言已久的廣東南湖國旅。

“這里頭考慮的因素主要有三個(gè)。第一，新航線這個(gè)旅行社不但積極進(jìn)取，還能夠很好的為萬達(dá)旅行社的運(yùn)作提供一個(gè)實(shí)際體。第二，萬達(dá)集團(tuán)在湖北有比較大的投資，目前已經(jīng)開業(yè)的有中央文化區(qū)，這已經(jīng)成為湖北旅游的新地標(biāo)，楚河漢界也已經(jīng)成為很多旅游者非常向往的圣地。明年年底，會(huì)有世界上最好的‘漢秀’、‘電影樂園’、七星級(jí)酒店開業(yè)。這樣的話，萬達(dá)新航線能夠?yàn)檫@些投資項(xiàng)目提供宣傳平臺(tái)、技術(shù)平臺(tái)和服務(wù)平臺(tái)；第三，萬達(dá)新航線以武漢為基地，將有利于拓展華中和全國市場。”萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)副總裁莫躍明對(duì)記者透露，“計(jì)劃3年投入10億元，在擁有萬達(dá)項(xiàng)目的城市和主要客源地繼續(xù)開展類似對(duì)新航線的并購。”

不過，萬達(dá)出手比想象中還快。就在收購新航線之后僅僅10天，10月21日，萬達(dá)又宣布并購北京環(huán)行五洲國際旅行社。據(jù)莫躍明介紹，萬達(dá)集團(tuán)所在的省市都將有萬達(dá)旅行社，而北京、上海、廣州等客源地市場，也將展開布局。3年內(nèi)達(dá)到10-20家，5年內(nèi)進(jìn)入中國旅行社行業(yè)前3名。

下一步可能收購南湖國旅

目前，中國國際旅行社總社、中國旅行社總社、中國青年旅行社位列中國旅行社行業(yè)前3名，萬達(dá)想要在5年內(nèi)取而代之，僅靠跑步收編區(qū)域性、規(guī)模不算大的旅行社，這顯然是不夠的。

“接下來會(huì)有更大的收購。”萬達(dá)旅業(yè)副總經(jīng)理徐道明對(duì)記者表示，“廣州市場上做得好的幾家旅行社，我們都有接觸，收購的事情還在談。”

早在今年7月，業(yè)內(nèi)就傳出萬達(dá)擬將收購南湖國旅，作為其全面進(jìn)軍中國旅行社業(yè)的鋪路石。“此事暫時(shí)未有進(jìn)展，目前仍不能肯定該消息準(zhǔn)確。”南湖國旅市場部總監(jiān)蘇峰回復(fù)。而萬達(dá)方面也是口風(fēng)甚緊，僅表示，“無可奉告。”

“此前，萬達(dá)某高管過來南湖國旅，開玩笑的說了一句，未來我們可能是同事。但南湖國旅估值至少有十幾億，萬達(dá)應(yīng)該不會(huì)拿出太多‘彩禮’完全收購。很有可能雙方達(dá)成的框架協(xié)議是控股權(quán)變更。”南湖國旅內(nèi)部人士對(duì)南都透露。

莫躍明也談到，并購將是目前萬達(dá)進(jìn)軍旅行社的主要方式，但不是唯一方式。根據(jù)不同的條件和地區(qū)，也會(huì)采取新開社的方式。根據(jù)每家收購公司的不同情況，萬達(dá)控股的比例也各不一樣。

以新成立的萬達(dá)新航線國際旅行社為例，萬達(dá)占70%股份，新航線占30%股份，雙方未透露具體并購金額。“前年海航旅業(yè)收購凱撒旅游時(shí)，所花資金不到4億元，而南湖國旅作為全國排名第九的旅行社，流水預(yù)計(jì)應(yīng)該比凱撒高一些，據(jù)此推算，萬達(dá)若控股南湖國旅，所花費(fèi)的資金應(yīng)該不大，料在幾億元內(nèi)。”勁旅咨詢CEO魏長仁如是分析。

與萬達(dá)房地產(chǎn)帝國相比，幾億元只是小交易。知情人士稱，“此項(xiàng)收購進(jìn)程緩慢，個(gè)中癥結(jié)在于，南湖國旅股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，除其董事長趙祁持有較多股份之外，聽說保利集團(tuán)、富力地產(chǎn)[0.16%]也持有其股份。”

現(xiàn)金流、客流拉動(dòng)旅游產(chǎn)業(yè)鏈

私人投資者很難在旅游業(yè)中獲利，即便中國國旅[0.65% 資金 研報(bào)]這樣的國有上市公司，其總市值約262億元，若剔除免稅店資產(chǎn)，其旅行社的估值不過50億元。

旅游業(yè)吸金能力無法與地產(chǎn)相比，這一點(diǎn)，萬達(dá)集團(tuán)董事長王健林比誰都清楚。“我不可能買地后靠文化旅游用20年來回收成本，中國的金融模式(指融資成本)不支持這種發(fā)展模式，不像國外10年期融資成本只有3%～4%，在這個(gè)情況下，(資金)只能走銷售一部分，融資一部分。”王健林今年早些時(shí)候曾對(duì)媒體坦承，“萬達(dá)城”是萬達(dá)集團(tuán)今后20年的一個(gè)創(chuàng)新的產(chǎn)品。在俄羅斯和印度所談的(項(xiàng)目)就是想把萬達(dá)城輸出去。但短期來看，這些文化旅游項(xiàng)目賺錢還是得靠賣房子。

“萬達(dá)長白山國際度假區(qū)項(xiàng)目就是先由南湖國旅作為主分銷商負(fù)責(zé)組團(tuán)、推廣，依托旅行社吸納的客源，把長白山項(xiàng)目人氣炒旺，繼而帶動(dòng)公寓、住宅的銷售，再然后用地產(chǎn)項(xiàng)目反哺文化、旅游業(yè)，沉淀下來的酒店等經(jīng)營性物業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流后，未來若有機(jī)會(huì)上市，將產(chǎn)生溢價(jià)。”接近萬達(dá)的人士曾旻(化名)對(duì)南都記者說。

這意味著，“萬達(dá)集團(tuán)目前正在從事的文化旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目都是世界級(jí)大手筆，而旅行社作為串起萬達(dá)集團(tuán)各文化旅游項(xiàng)目的金絲銀線，不僅將成為各文化旅游項(xiàng)目的核心營銷渠道之一，而且還將承載起主要集客戶和服務(wù)平臺(tái)的使命，這正是萬達(dá)集團(tuán)所看重的并購價(jià)值所在。”徐道明在萬達(dá)官網(wǎng)上的署名文章如是寫到。無疑，這將是萬達(dá)的又一場全新冒險(xiǎn)。

[業(yè)界觀點(diǎn)]

谷訓(xùn)才(廣東省旅行社地區(qū)協(xié)會(huì)會(huì)長、中國國旅廣東公司董事總經(jīng)理)：